中國軟件國際(0354.HK)：全麵布局AIAGENT業務 生態場景卡位構建競爭優勢

全麵的AI Agent 業務布局，致力於打造最優秀IT 服務商。①戰略目標：緊跟華為雲進攻步伐，持續引領華為雲大盤，構建中軟國際有質量的雲底座，打造穩定而持續的第二增長曲線。②業務布局，“1 個底座”：雲智能，“3 大賽道”：AIGC 應用與模型工廠服務，鴻蒙AIOT 與數字孿生%20LIMITED PC/鴻蒙元服務)，MeTaERP 谘詢實施及數字化轉型服務。③組織架構，夯實“尖刀-軍團-大本營”協同作戰陣型，尖刀有解放號AIGC 研究院、深開鴻等，軍團有公司級銷售平台/先進雲集成，大本營是精益化全棧交付。

④能力底座方麵，公司在加強NA 銷售能力、谘詢和總集能力、服務交付能力等多項能力建設。

一整套端到端大模型應用產品落地， Agent 應用的核心能力驗證。①公司已形成一整套端到端大模型應用落地產品：通過AI 輕谘詢幫助客戶識別梳理大模型可提效任務；以JointPilot（靈析）人工智能應用平台為底座，降低大模型應用門檻、提升開發效率；推出自研「問」係列產品和解決方案，幫助客戶完成各類場景任務、實現業務提效。② Agent 應用編排、結構化數據使用、非結構化知識使用是Agent 構建（Build）階段需要的三大核心能力，公司已形成相應的獨有技術能力,並在真實客戶的生產級場景落地驗證。通過JointPilot（靈析）AI 應用平台，實現各類複雜定製任務的快速靈活定製；通過靈析問數產品大幅提升NL2SQL 準確率和場景端到端準確率，在生產級場景任務能力上已達SOTA 水平；通過靈析問知有效解決非結構化知識文檔處理、知識準確召回及持續更新等方麵難題。上述技術和產品已在政府、製造、金融、電力、醫療等多個行業的領先企業落地。

構建企業運營提效智慧引擎，打造“問”係列企業級AI Agent。①中軟國際打造的「問」係列企業級AI Agent 產品，幫助構建企業運營提效智慧引擎，在多個領域已積累豐富的客戶案例，通過AI Agent 應用將大模型能力落地到千行萬業，幫助客戶打通AI 落地應用最後一公裏。②各行各業都有代表性的應用案例，在政務領域，智能辦事助手將傳統申報模式切換為語音轉文字，對中老年辦事人群越來越友好；在製造領域，生產數據分析助手帶來了靈活問數、智能報表、趨勢預測、關聯分析等個性化功能；在礦山領域，大模型運營管理平台實現了統一大模型運營管理，加速礦山業務AI 應用創新。

盈利預測與投資建議。我們預計，公司2024-2026 年歸母淨利潤分別為7.54/9.11/11.49 億元，對應EPS 分別為0.28/0.33/0.42 元。結合目前行業階段和公司增速及壁壘，給予公司2025 年動態PE 15-20 倍，6 個月合理價值區間為5.40-7.21 港元（1 元人民幣=1.08 港元），給予“優於大市”評級。

風險提示：AI Agent 業務擴展不及預期，華為生態合作發展不及預期。

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